l亚马逊在2014 年 3 月、2018 年 4 月和 2022 年 2 月分别进步了Prime 会员费。
lPrime会员费的稳步上涨标明管理层对保持客户忠诚度和低流失率的决心。
l跟着越来越多的客户被其区域流媒体内容招引，亚马逊还在印度等开展中商场推出了50%的加薪计划。
l到 2025-26 年，订阅事务的收入基数或许到达 1000 亿美元，这将大大改进亚马逊股票的护城河和长时间报答潜力。
亚马逊（NASDAQ：AMZN）的订阅事务显示出杰出的气势，同比添加稳健。该部分曩昔 12 个月的收入已超越 300 亿美元。巨大的收入根底使公司能够出资改进其实行服务以及扩大流媒体预算。该公司的流媒体预算从 2019 年的 78 亿美元添加到 2020 年的 110 亿美元和 2021 年的 130 亿美元。经过《指环王》等高预算系列，咱们能够看到流媒体预算再次大幅添加。这不仅改进了 Prime 用户的图书馆功用，而且添加了美国和世界区域 Prime 会员的方针受众群。
亚马逊最近将印度的会员年费从 999 卢比（13.5 美元）进步到 1499 卢比（20 美元）。因为本地流媒体内容的大量添加以及实行服务的改进，50% 的会员费上涨并不过分。根据上次公告，Prime 会员基数已超越 2 亿。
假如该公司订阅事务的同比添加率挨近 25%，那么到 2025-26 年，该事务的年化收入基数将到达 1000 亿美元。这将为其他服务发明巨大的飞轮效应。它还将使亚马逊能够可持续地将其流媒体预算进步到 300 亿美元或更多。订阅收入的添加将改进公司的护城河并供给更好的添加跑道。关于出资期限较长的出资者而言，这能够添加亚马逊股票的报答潜力。
会员基数和流失率
Prime会员的要害方针之一是客户流失率。假如价格上涨会显着添加客户流失率，那么收益将不值得。彭博社早些时候曾提到，亚马逊 Prime 的保存率优于 Costco (COST)，后者被认为是传统零售行业中会员忠诚度最高的会员之一。到目前为止亚马逊的会员已经超越 2 亿。
图 1：美国的Prime会员根底。材料来历：CIRP、Digitalcommerce360
亚马逊还扩大了全食超市的杂货提货服务。它正在敏捷改进其杂货配送服务。虽然因为疫情而导致一日 Prime 发货受到影响，但跟着供应链瓶颈的削减，咱们能够看到亚马逊日益挨近其方针。亚马逊还在英国和爱尔兰的世界商场与 Deliveroo 等食品配送服务合作。相似的服务或许会在其他区域推出，这将使 Prime 会员更具招引力。
世界商场的添加
跟着亚马逊在美国国内商场到达饱和，亚马逊在世界区域的添加非常重要。亚马逊最近将印度的 Prime 会员费从 999 卢比（13.5 美元）进步到 1499 卢比（20 美元）。应该指出的是，大多数公司都专注于该区域的低利率。 Netflix (NFLX) 供给每月 199 卢比或不到 3 美元的订阅。因此，亚马逊 Prime 50% 的价格上涨是一个大胆的行动，标明该公司有决心经过更好的本地流媒体内容和改进的实行服务留住其会员。其他欧洲和拉丁美洲商场也或许出现相似的价格上涨。
亚马逊为世界客户预先加载了大部分 Prime 福利。这使得世界会员能够与美国国内观众同时观看盛行的流媒体内容。在全球许多区域的疫情期间，好莱坞内容的受欢迎程度出现了强劲添加。这应该答应亚马逊将内容成本分配给更大的受众群，然后协助它进步利润率。
对亚马逊股票的影响
订阅部分曩昔 12 个月的收入超越 300 亿美元。曩昔几个季度，亚马逊在这一范畴完成了强劲添加。最近美国和其他世界区域的价格上涨将是未来几个季度订阅收入的又一利好要素。这项事务为公司供给了安稳、经常性的收入来历，能够出资于改进流媒体内容和物流。
图 2：曩昔几个季度订阅收入的添加。 材料来历：公司文件
假如亚马逊在未来几个季度持续保持 25% 的平均收入添加，咱们或许会看到到 2025-26 年订阅收入到达 1000 亿美元。 2021 年，亚马逊在其流媒体事务上出资了 130 亿美元。 这占订阅收入的 40% 以上。 订阅范畴的未来添加将协助亚马逊将更多现金用于流媒体预算。 到 2025 年，亚马逊的流媒体预算或许会添加到 300 亿美元，这或许使其成为流媒体行业的最大参与者。
图 3：大多数流媒体播放器的批改。材料来历：YCharts
在曩昔的几个月里，顶级流媒体播放器发生了重大调整。自去年年末以来，Netflix 的股价已经下跌了四分之三。亚马逊能够在流媒体比赛中成为显着的赢家。 Prime 会员中的服务生态系统难以仿制。订阅收入的稳步添加将答应对 Prime 内容进行更多出资。
流媒体行业的调整也能够削减对亚马逊的竞赛。咱们听说 Netflix、迪士尼和其他公司也进行了大规模出资。最近的批改或许会迫使他们重新评价他们的内容开销。这将是亚马逊流媒体事务的顺风车。
即使在批改之后，Netflix 股票的 PS 比率也挨近3。假如咱们将相同的比率应用于亚马逊的订阅事务，那么该事务的独立估值将超越 1000 亿美元。然而，与 Netflix 相比，亚马逊的订阅部分陈述了更高的同比添加率。 Prime会员的流失率也远低于Netflix的订阅。亚马逊还受益于其订阅事务的光环效应，这有助于其电子商务、广告、硬件和其他事务。
跟着公司陈述更好的订阅收入，咱们或许会在未来几个季度看到对亚马逊股票的更好的趋势。这将进步订阅事务的独立估值，并促进整个生态系统的开展。订阅部分的添加或许是亚马逊股票未来价格添加的要害驱动力。
总结
亚马逊的订阅收入一直在以健康的速度添加，在曩昔的 12 个月里已经超越 300 亿美元。美国和印度等重要世界商场最近的上涨也标明管理层有决心保存会员根底。
亚马逊股票最近的回调并未反映订阅部分等要害事务的基本面优势。跟着公司稳步改进其订阅事务并建设长时间添加跑道，具有较长出资期限的出资者能够利用亚马逊股票的较低切入点恰当买入。
